2026 年下半年 A 股市场投资策略

展望 2026 年下半年，A 股的核心矛盾正从流动性驱动切换到盈利驱动。企业盈利在一季度确认底部后逐季修复，出口链与设备更新是主要贡献项；流动性环境维持宽松，但增量资金的结构已明显机构化，市场风格因此更偏好有业绩兑现能力的公司。指数层面的空间可能有限，结构性行情依然是主基调。

配置上我们建议沿两条主线展开：一是盈利上修的高端制造与出海链，关注海外产能布局带来的第二增长曲线；二是股息率与自由现金流双高的红利资产，在波动放大的环境中提供组合的压舱石。风险点主要在于外部贸易环境的反复与题材股的拥挤交易，控制回撤比追逐弹性更重要。